搜书

当前我国通货紧缩下的宏观经济政策(12条建议)

作者: 中改院课题组执笔:迟福林 王丽娅   时间: 2012-07-25    已有人阅读过

  (1998年10月)

  一、如何判断当前的宏观经济形势

  1. 宏观经济存在通货紧缩现象。当前宏观经济的确存在通货紧缩的某些特征:第一,物价连续11个月负增长;第二,企业开工率只有60%左右;第三,产品累计库存3万亿元,达到GDP的40%;第四,主要产品供大于求或供求平衡率约占90%左右。

  通货紧缩是相对通货膨胀而讲的一种货币现象,它通常是和经济衰退联系在一起的,经济衰退可以通过物价、货币供应量、失业、存货等指标反映出来,但这都是实体经济的一些现象。作为货币现象,通货紧缩有两个基本特征:一是物价持续负增长;二是货币供应量连续下降。我国虽然物价连续下降,但GDP并没有出现负增长,1998年上半年的增长已达到7%,同时货币供应量并没有下跌,截止1998年6月份,除M0增长6%,低于GDP增长率之外,其M1、M2增长都高于经济增长率。从总体说,我国宏观经济具有通货紧缩的特征,某些方面出现比较严重的通货紧缩现象。这个概括是符合实际的。但1998年8月物价总指数和消费物价指数,扣除季节性因素以与上个月的环比都出现了正的增长,这是物价下跌趋势中开始出现的一个转折点。

  2. 通货紧缩是由多方面原因综合形成的。我国连续五次降息,货币供应实际上是较松的。产生通货紧缩现象,是亚洲金融危机的影响,以及国内外经济周期的重叠导致的。从经济运行的效果看,应当引起重视的是:第一,货币投放虽多,但重点不明确。对通过增量调整产业结构注意不够,投入的钱大多变成库存,没有形成最终需求;第二,控制时间偏长,如果早一年适当拉动投资,可能就不会出现通货紧缩现象;第三,国企效益太低,很难创造出剩余价值,上交财政少,职工收入少,难以形成新的需求;第四,农业生产资料价格下不去,农民增产不增收,农民收入增长慢;第五,经济实现软着陆后,经济增长出现惯性下滑;第六,低估亚洲金融危机对我国出口的影响;第七,住房、医疗、教育、退休养老等一系列改革,引导老百姓增加储蓄的长期心理预期。

  3. 应当明确防止通货紧缩是今后一段的重要任务。通货紧缩往往是在经济高涨中出现的,经济繁荣就隐藏着危机。从我国当前的实际看,通缩现象已很明显,某些方面还有进一步发展的趋势。通货紧缩对经济的危害很大。因此政策的注意力要转到如何防止通货紧缩上来。我们有反通胀的经验,但缺少对通缩的了解,更缺少经验,因为几十年没有通货紧缩。实际上治理通货紧缩比治理通胀还难,这也需要有一个过程。

  中央对通货紧缩发现较早,调节比较及时。去年底综合部门已倾向于扩大基础设施投资,1998年以来启动需求的政策是正确的。“九五”计划提出要在五年之内把抑制通货膨胀作为重要任务,五年时间变化很大,只看到一种通胀倾向,没估计到可能出现的另一种倾向。从中长期来看,由于发展过程中始终存在投资饥渴症,坚持财政、货币政策适度从紧还是适当的。与此同时,应当对通缩引起高度重视,从近期看,要把反通缩作为重要任务。通缩是个新问题,我们对它的危害性缺少认识,估计不足。1998年第一季度以后,理论界和一些综合部门对经济形势认识比较清醒,学术界开始对通货紧缩问题展开研究,并与美国30年代罗斯福新政对比分析,综合部门提出了加大基础设施投资的要求。最近,各方面对通货紧缩问题引起重视,这说明我们对宏观形势的认识是有一个过程的。

  对“买方市场形成”要有准确理解。我们从过去的卖方市场转向买方市场来之不易。但买方市场是相对卖方市场来讲的,实际讲的是一种状态。如果把买方市场的概念用到宏观方面,就会防碍我们对通缩严重性的认识,由此造成宏观政策的错觉。

  4. 1998年8%是可以实现的,但要对可能掩盖的问题引起重视。全年确保8%,第四季度就要10%以上,工业生产就要13%以上。这几十年,季度与季度之间GDP超过2.5个百分点只出现过两次,一次是大跃进,一次是92年邓小平南巡讲话之后。从历史经验来看,如果季度之间GDP增长跨度太大,第二年会出现经济下降。从当前经济形势来看,考虑到目前面临的各种社会问题,保证经济增长速度是非常必要的,而且从6、7、8月投资增长的速度来看,1998年8%是可以实现的。但一定要注意以下几个问题:一是水份不能比过去大,防止出现速度攀比现象;二是注意质量,尤其是基础设施质量;三是避免重复建设,减少资源浪费;四是注意投资力度,不搞突击花钱;五是不搞为生产而生产,要注意拉动消费需求;六是启动基础设施投资是正确的,但要有限度,要加大社会投资的力度。注意了这些问题,就是没完成8%,差一点也没关系,最多差0.2%~0.3%。要吸取过去经济建设中一味追求高速度,不考虑其它因素的深刻教训,避免经济的大起大落。

  二、通货紧缩下宏观经济政策的调整

  1998年以来针对通缩的新情况,采取的货币政策和财政政策是有效的。在出口增速减缓的压力下启动国内需求;在消费需求难以拉动的情况下启动投资需求;在货币政策难以操作的情况,转而运用财政手段,启动政府对公共产品的投资需求,这些政策的趋向、力度、出台时间、具体做法都是及时有效的,对实现今年8%有着积极作用。但是,依靠财政发行国债、扩大政府的购买需求来刺激经济增长的做法是暂时的,有限度的。因为基本建设周期大概三年半,第一年的投资与总投资总额大概是10%~15%,第二年40%,第三年40%~50%,第四年收尾,当中两年投资幅度比较大。1998年投下1000亿,很多是在建项目,要保证这些项目对经济增长的拉动,就要继续保持并扩大投资规模,要维持这个投资比例,财政能否支撑住。因此,必须调动社会各方面投资的积极性,减轻财政的压力。为了调动企业的活力,引导民间的投资方向,选择正确的投资领域,针对当前通货紧缩的新形势,尽快对宏观经济政策做出相应的调整,缩短通货紧缩的时间,保证经济的持续、稳定增长。

  5. 首要的是企业要有投资的积极性。有效需求不足的根源在于企业没有积极性,缺乏投资欲望。目前投资能启动的就是政府这一块,企业这一块还没有启动。企业萎缩必导致经济萎缩。企业缺乏活力的重要原因是投融资体制问题,因为目前的投融资体制与我国经济增长的主力军已不相匹配。国有银行和资本市场对国有大中企业是开放的,对非国有企业还带有某些歧视,而这些年,经济增长的主力军和经济增长最有活力的恰恰是非国有企业和中小企业。随着金融业的不断规范,这些经济增长主力军融资的渠道越来越窄,银行在考虑贷款成本、贷款风险的前提下,实行向大型国企、重点行业、重点地区的收缩战略。中小企业很难贷到款。非国有企业和中小企业从资本市场发行股票、债券中筹资的可能性也微乎其微。融资难是制约中小企业活力的关键因素。除此之外,目前的投资环境也是制约中小企业发展的重要因素:一是缺少经济效益好的投资项目,投资选择空间较小;二是物价持续下降的趋势加剧了企业的亏损;三是税费负担较重,中小企业减税率较低,预算外收费还很严重;四是市场秩序混乱;五是流通渠道落后,不仅国营商业供销社主渠道比较落后,现有的乡镇小集市也不能很好发挥作用,限制了中小企业发展;六是某些执法人员贪脏枉法,对中小企业发展带来很坏的影响。

  在刺激需求,拉动经济增长的过程中,除了启动政府的购买需求外,更重要的是要采取供应学派的政策来刺激企业的投资积极性,尤其是要侧重民间中小企业投资的积极性。

  (1)放开基础设施部分投资领域,鼓励企业投资和个人投资。

  (2)政府要支持一些科研机构免费帮助中小企业搞技术改造,增强产品设计能力,提高产品技术水平。

  (3)用投资减税以及资产拆扣抵税等财政手段支持中小企业的投资。

  (4)政府拿一部分钱搞中小企业的贷款担保基金,解决中小企业贷款担保难和信用风险大的问题。

  (5)着手在上海、深圳成立中小企业股权流通的第二市场,为中小企业上市创造条件。

  (6)加大执法力度,提高执法人员素质,严惩不合理乱收费,为中小企业发展创造宽松环境。

  6. 投资政策要有利于调动多方面投资的积极性。在网络经济和知识经济发展加快的背景下,很多传统的产业投资机会已趋势于饱和,制造业的市场机会日益窄小。在启动新的投资需求中要注重引导企业投资方向,选择正确投资领域,避免一轰而上,重复浪费。当前投资政策首先要尽快放开基础设施投资领域,支持非国有部门和企业、私人的介入,减轻财政的负担。其次,要加快中小城市的改造,把这个领域作为明年启动民间投资和政府进一步投资的重点,目前长江灾区重建,三峡移民建镇,都是最好的契入点。另外,在发展高科技信息产业中,要鼓励民间投资,逐步提高民间投资向这方面倾斜力度。

  7. 当前要以加大房改力度为重点,启动消费需求。国家在刺激消费需求方面出台一系列改革措施,但有的效果甚微。目前某些房改政策甚至抑制了消费需求。消费需求是最终需求,启动需求的根本在于启动消费需求,不能为生产而生产,为投资而投资。如住房政策,一方面居民缺房子住,一方面有些房子却卖不出去。住房空置率的合理比例是3%~5%,而我国目前是16%。

  (1)坚持房改的政策不变,尽快地把房改推出去。但不能搞一刀切,对退休工人,下岗工人要有所照顾。

  (2)学习和研究美国的住房按揭经验,尽快建立和完善我国的住房按揭制度。

  (3)实行地价与房价分离,减少管理层次,降低房地产开发中的行政成本,对安居工程和普通住宅实行免税和低税政策,降低住宅价格。

  (4)取消购买后上市交易的五年限制,允许居民实行差价换房,启动住房二级流动市场。

  (5)加强住房改革的领导。住房改革是项综合性很强的工作,要搞好住房改革,就要加大住房改革中的综合协调的力度。

  (6)要逐步启动耐用消费品的消费信贷。目前可考虑实行买车信贷,汽车将成为新的消费热点,要以汽车消费信贷支持汽车产业成为新的经济增长点。

  8. 农村政策要有利于开拓农村市场、扩大农村需求。1998年中央动用了一大笔资金,用于投资农村基础设施,这会有力地推动农村经济的发展。目前在扩大农村需求方面,依然存在着许多问题:一是农村基础设施的高价低效,如电力价格长期居高不下,大大限制农民对耐用消费品的需求;二是农业生产资料的高价低质,使农业生产成本加大;三是乡镇企业的不振,减少了农民收入的来源;四是各级政府的乱摊派、乱收费,加大了农民的负担。

  (1)财政继续加大对农村基础设施的投入。依靠农民自身来解决基础设施问题,是很难做到的,据统计,村一级财政每年约40万元,这些钱不够用来投资基本建设。

  (2)加快农村小城镇化的建设步伐,创造就业机会,转移农村剩余劳动力,扩大消费需求。但要防止人为的、用行政手段向农民摊派的办法来提高小城镇化的速度。

  (3)与农村市场经济对口的城市有关部门必须加快改革,在生产资料供应、电力供应等方面,打破垄断,引入竞争机制,降低农业生产资料价格,加强监督管理,提高产品质量、改善服务体系。

  (4)加快农村财政体制的改革,本该是政府办的事情,如教育附加等问题一律由政府办,切实减轻农民负担。

  (5)农村信用社应按合作制原则改革,增加农村资金的回笼。

  (6)在扩大基础设施投资中尽可能实行以工代赈,增加农民收入。

  9. 实行积极、适度的财政政策是十分重要的。由于货币政策的时效性要慢于财政政策,再考虑到防范金融风险的因素,今年下半年以来把宏观政策的重点转到财政政策上来是顺理成章的。财政政策的实施既要考虑当前,又要兼顾长远。

  (1)控制国债规模,且一定要用期限在7年或20年以上的长债。俄罗斯经济危机的一个重要原因是财政太脆弱,国债难以偿还而触发。我国目前发债成本较低,是发中长国债的好时机。

  (2)充分运用贴息手段,发挥财政资金投放的倍数效应。财政发行国债直接投资对拉动经济增长的作用是有限的,而运用贴息手段,财政只需投入整个投资一定比例的资金,社会投资可放大多倍。目前可在高新技术贴息的基础上逐步扩大和完善财政贴息政策。

  (3)进一步完善出口退税制度,提高退税率和及时性,促进产品出口。

  (4)中央与地方的共享税要逐步分到国税和地方税之中去,分清中央与地方之间的财权与事权。

  10. 当前的货币政策应积极配合财政政策。针对经济运行中的通货紧缩现象,央行从1996年开始就采取连续降息的措施。货币政策实施是及时的,其政策效果不明显有多种原因:一是货币政策从实施到作用高峰有6~12个月的时间差;二是货币政策作用的微观基础——商业银行缺乏活力,对货币政策反应迟钝;三是防范金融危机的压力等。

  目前货币政策仍有很大的操作空间,其重点是配合财政政策,在拉动需求,刺激增长方面发挥作用:一是名义利率还可以下调,但调整空间有限;二是打破利率单一制,实行差别利率,对风险不同的企业,允许实行不同的贷款利率;三是取消利率方面的大锅饭,实行浮动利率,积极发挥利率杆杠对经济的调节作用;四是对非国有企业和对中小型企业贷款作出一些特别安排,疏通对中小企业的贷款渠道,切实解决非国有企业和中小型企业贷款难的问题。

  11. 规范资本市场,稳定股市。目前,资本市场发展的速度很快,有三路大军在扩容:一是新股上市,1995年55亿、1996年150亿、1997年300亿,每年呈几何级数在增长;二是配送股,数额也相当大,40%~50%的公司在配股,其中一些公司以虚假报表达到配股的标准;三是新上市的职工股。这三路大军的发展,使股市有效需求不足,呈现疲软的状态。另一方面,股市还非常脆弱,现在上市公司的素质比1996年的情况还差,回报率很低,主营业务利润很少,搞所谓的资本经营,在资本市场炒作,靠炒股收益来维持企业运作。据估计,股市上筹集资金的分配比例是3:3:4,即如果有1万亿资金,企业使用3000亿,一级市场申购新股3000亿,二级市场炒股4000亿。1997年股市筹资1600亿,用于固定资产投资的仅有80亿,除去归还贷款,补充流动资金等其它开支外,至少有500亿以上资金在股市上炒作,这样一来,股市从市价总值来看很高,但真实资金很少,泡沫成分很大。

  (1)对股市的脆弱性要有充分认识,总的原则是谨慎发展。在稳定汇市的同时,也要采取积极的措施,确保股市的稳定发展。

  (2)股市的规范主要是政策规范和政府行为的规范,上市公司的规范同政策规范和政府行为的规范有直接联系。政府要善于用市场手段进行干预。

  (3)注意选择符合条件的非公有制企业上市。

  12. 产业政策要有利于形成新的经济增长点。当前,投资基础设施是正确的,但有时间限度,预计在3~5年,3~5年之后,如果没有新的经济增长点,发展要受到很大影响。从国际经验来看,这个新增长点就是高科技。发展高新科技,是我国产业政策调整的方向,但发展高新科技不是一时能办到的,要有一个过程。全国有几十个高新技术开发区,但建成高科技项目的很少。

  (1)要积极组织民间力量形成高科技风险基金。高科技产业是个风险很大的产业,要有风险基金。但风险基金不能主要由政府来投,要依靠民间力量来形成。

  (2)培养高科技人才,重要的是体制要合理。自主、独立的民间经济实体,会生产出大批的民营企业家,会吸引一大批高科技人才,这样才有希望把高科技发展起来。

  (3)加快科技和高等教育体制改革,政府直接管理的科研机构和高等院校要向产业化发展,要以各种方式与生产企业结合,鼓励科研院校积淀的大批人才,走出院校,投身于高科技产业领域。

来源: 中国改革论坛网 [关闭] [收藏] [打印]

分享到:
联系方式(欢迎推荐图书、作者、原创)
电话:0898-66189066
邮箱:info@cird.org.cn
作者:中国改革发展研究院
出版社:中国经济出版社
出版时间:2011年07月
定价:68.00元元
© 中国改革论坛网 版权所有 不得转载 琼ICP备10200862号 主办单位:中国(海南)改革发展研究院
建议用IE5.5以上版本浏览 技术支持:北京拓尔思信息技术股份有限公司 Design by Ciya Interactive