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利用资本市场加快国有企业战略重组(20条建议)

作者: 中改院课题组   时间: 2012-07-26    已有人阅读过

  (1997年6月)

  在市场经济条件下,国有经济竞争力的关键取决于自身的市场化程度。有效地利用资本市场,加快国有企业战略重组,已成为我国向社会主义市场经济过渡的重大课题。首先,实现国有资产向国有资本的过渡,是国有企业战略改组的关键性步骤。经营性国有资产的资本化,直接依赖于资本市场;其次,我国的资本市场要以实现国有资产资本化为主要任务,大大提高国有经济的市场化程度;此外,目前利用资本市场加快国有企业战略重组的时机和条件都已基本成熟,应当及时采取措施,取得实质性进展。把资本市场与国有企业战略重组紧密结合,互相推动,能加快实现经营性国有资产资本化的进程,由此能明显增强国有企业的竞争力,充分发挥国有经济在社会主义市场经济条件下的主导作用。

  一、通过国有资产资本化经营加快国有企业战略重组

  1. 我国国有企业改革到了一个关键时期:必须通过国有资产资本化经营,加快实现国有企业的战略重组。随着经济环境和体制环境的重大变化,国有经济的不相适应性越来越明显:国有经济的配置格局严重不合理,战线过长,结构单一,大大降低了国有经济在社会主义市场经济条件下的主导性作用;国有经济的配置效率很低,国有企业的资产负债率已达80%以上,大量资不抵债的企业难以淘汰。要根本改变这种状态,关键是要抓住当前的有利时机,依靠资本市场机制,把国有经济推上资本化经营的轨道,尽快培育一批有实力、有发展前途的国有大中型企业依靠资本市场的力量兼并、改组其他国有企业,以促进整个国有经济的结构性调整和国有资产重组。具体讲:一是通过资本市场,加快国有产业部门的结构调整和资产重组,使国有资产逐步向优势产业集中;二是通过资本市场大力促进国有经济与其它经济成份的相互融合;三是通过资本市场,实现国有存量资产的市场化,促进企业的战略重组。

  2. 当前实现国有资产资本化经营的迫切任务,是依靠资本市场机制化解国有经济存量中的不良债务。庞大的债务问题已成为牵动和影响国有企业改革的关键性因素,债务问题不彻底解决,大量资不抵债企业的破产、淘汰机制就很难形成,并且还会继续恶化国有经济的整体效益。我院曾建议,以债务托管为主,结合多种措施,全面解决不良债务问题。即由政府建立一个从中央到地方的权威性、过渡性的债务托管机构,它的主要任务是:第一,从国有银行接管国有企业的不良债权;第二,通过拥有相关企业的债权,参与企业重组;第三,组织不良债权的交易市场,加快实现不良债权的证券化和市场化。

  这个建议涉及一系列具体复杂的重大问题。例如,作为债权人的银行能在多大程度上承担债务托管的成本,即以多大的折扣向托管机构转让债权;债务托管后如何开放不良债权的交易市场,能否以极具吸引力的折扣率加快不良债权的证券化和市场化,对此应作出什么样的基本判断等。这些问题都需要作进一步深入研究。

  3. 发展资本市场,加快国有资产市场化进程,需要多方面的配套改革。我国资本市场发展缓慢,国有经济配置结构和配置效率所面临的大量问题,是各种体制性矛盾长期未能根本解决的结果。为此,要发展资本市场,加快国有经济市场化进程,必须相应地改革国有资产管理体制、投融资体制、政府行政管理体制等。当前,投融资体制改革更具迫切性。以行政决策和条块分割为主要特点的投融资体制不彻底改革,国有资本的投资效益就缺乏体制保障,并且还会不断吸引国有资产增量进行不合理、无效益的配置。例如,目前仍然不断把国有资产增量和银行资金注入低效甚至亏损企业。这说明,在我国发展资本市场必须进行配套改革:把发展资本市场与改革国有资产管理体制相配套,加快国有资本的股份化进程;把发展资本市场同改革投融资体制相配套,加快实现国有资产的市场配置;把发展资本市场同改革行政管理体制相结合,加快建立现代企业制度。以加快国有企业战略重组为目标,积极培育和发展资本市场,将是推动整个经济体制改革深入发展的重要突破口之一。

  4. 发展资本市场,加快实现国有企业战略重组的时机、条件已经基本成熟。我国国有企业改革从抓试点入手、以点带面,初步取得成效。国家已重点抓了100户企业的现代企业制度试点;优化资本结构的试点城市从最初18个扩大到111个;国家还集中抓了1000户重点企业,其中实行主办银行制度的企业已扩大到512户;国家重点抓的300户企业的销售收入占全国国有独立核算工业企业的一半以上,实现利润超过全部独立核算国有工业企业的总和。全国经营性国有资产总量1995年达到45063.3亿元,国家财政收入有60%来源于国有企业,城镇社会就业人员近70%是由国有企业及其它国有单位安置的。同时,我国宏观经济持续地保持着良好的走势,政府、企业、居民均从宏观经济调控中获得有益的经验。尤其是在深化金融改革、扩大金融开放的过程中,无论是从宏观层面上还是从微观层面上讲,防范金融风险的意识都在不同程度和水平上得到了提高。在这样的基础上提出培育资本市场、以国有资产资本化经营为标志实现国有企业市场化战略重组,对于深化企业改革,转换企业经营机制,推动企业真正走向市场,显然具有客观的可行性,对此应该有充分的认识,并采取根本性措施,加快发展资本市场。

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作者:中国改革发展研究院
出版社:中国经济出版社
出版时间:2011年07月
定价:68.00元元
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